বাংলাদেশ প্রথমবারের মতো ডিসেম্বরের মধ্যে ১০০ কোটি ডলার পর্যন্ত সার্বভৌম ডলার বন্ড ছাড়ার পরিকল্পনা করছে

বাংলাদেশের সরকারি অর্থায়নে এক নতুন অধ্যায়

পাঁচ দশকেরও বেশি সময় ধরে বাংলাদেশ বিদেশ থেকে টাকা ধার করেছে মূলত সহজ শর্তে, বিশ্বব্যাংক, এশীয় উন্নয়ন ব্যাংক, জাপানের সহায়তা সংস্থা আর হাতে গোনা কিছু দ্বিপাক্ষিক ঋণদাতার কাছ থেকে, যারা কম সুদে দশকের পর দশক সময় দিয়ে ঋণ শোধ করার সুযোগ দেয়। এবার সেই ধারা বদলাতে যাচ্ছে। সরকার একটি উচ্চ পর্যায়ের কমিটি গঠন করেছে, যার নেতৃত্বে আছেন প্রধানমন্ত্রীর বিনিয়োগ ও পুঁজিবাজার বিষয়ক বিশেষ সহকারী তানভীর শাহরিয়ার গনি, যিনি বাংলাদেশের ইতিহাসে প্রথমবারের মতো সরাসরি আন্তর্জাতিক পুঁজিবাজারে সার্বভৌম বন্ড ছাড়ার কাঠামো তৈরির কাজ করছেন। কর্মকর্তারা লক্ষ্য নির্ধারণ করেছেন ৫০ কোটি থেকে ১০০ কোটি ডলারের মধ্যে, আর ডিসেম্বরের মধ্যেই এই বন্ড ছাড়ার আশা করা হচ্ছে, যা বাস্তবায়িত হলে দেশের আর্থিক ইতিহাসে অন্যতম বড় ঘটনা হয়ে উঠবে।

গনি নিজেই খোলাখুলি বলেছেন, "আমাদের মতো একটা দেশ যেটা প্রবৃদ্ধির পর্যায়ে আছে, তাদের অর্থায়নের উৎস অনেক বাড়াতে হবে।" অর্থ মন্ত্রণালয় নিশ্চিত করেছে যে একটি আন্তঃমন্ত্রণালয় প্যানেল ইতিমধ্যেই এই বন্ডের আকার, মুদ্রা আর কাঠামো নিয়ে কাজ শুরু করেছে। জনঋণ ব্যবস্থাপনা বিভাগের উপসচিব ফরিদ আহমেদ ব্লুমবার্গকে বলেছেন, প্রচলিত ডলার বন্ডই এখন পর্যন্ত সবচেয়ে সম্ভাব্য পথ, যদিও সরকার অন্য বিকল্পও একেবারে বাদ দেয়নি।

এখনই কেন এই সময়টা উপযুক্ত মনে হচ্ছে

এই উদ্যোগ এমন এক সময়ে এলো যখন মুডিস সবেমাত্র বাংলাদেশের ঋণমান দৃষ্টিভঙ্গি নেতিবাচক থেকে স্থিতিশীল করেছে, যদিও বি২ রেটিং অপরিবর্তিত রেখেছে। গত দুই বছরের তীব্র রাজনৈতিক ও অর্থনৈতিক চাপ কমে আসার লক্ষণ হিসেবেই মুডিস এই পদক্ষেপ নিয়েছে, পুনর্গঠিত বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ, রেকর্ড রেমিট্যান্স আর নির্বাচন পরবর্তী তুলনামূলক শান্ত পরিস্থিতিকে কারণ হিসেবে দেখিয়ে, যদিও সংস্থাটি এটাও বলেছে যে দেশের প্রায় এক তৃতীয়াংশ ব্যাংক ঋণ এখনো খেলাপি। স্থিতিশীল দৃষ্টিভঙ্গি মানেই রেটিং বাড়া নয়, কিন্তু যে সরকার প্রথমবারের মতো বিদেশি ফান্ড ম্যানেজারদের কাছে ঋণ বিক্রি করতে যাচ্ছে, তাদের জন্য এটা অন্তত একটা স্পষ্ট কারণ সরিয়ে দেয় যা বিনিয়োগকারীদের দূরে রাখতে পারত।

একই সপ্তাহে সরকার পুঁজিবাজারে বড় ধরনের সংস্কারের প্রতিশ্রুতিও দিয়েছে, নব্বই দিনের মধ্যে দ্রুত আইপিও অনুমোদন আর নতুন ডেরিভেটিভস মার্কেট চালুর মতো পদক্ষেপসহ, যার লক্ষ্য দেশি ও বিদেশি বিনিয়োগকারী দুই পক্ষকেই বোঝানো যে ঢাকা টাকা তোলার পদ্ধতি আধুনিকায়নের ব্যাপারে সত্যিই সিরিয়াস। কর্মকর্তারা আশা করছেন সফল আন্তর্জাতিক অভিষেক একসঙ্গে দুটো কাজ করবে, একদিকে প্রকৃত অর্থায়নের ঘাটতি পূরণ হবে, অন্যদিকে বাংলাদেশি ঝুঁকির একটা বাজারদর তৈরি হবে যা দেশীয় কোম্পানিগুলো পরবর্তীতে নিজেরা বিদেশ থেকে ঋণ নেওয়ার সময় মানদণ্ড হিসেবে ব্যবহার করতে পারবে।

টেবিলে আসলে কী কী বিকল্প আছে

সবচেয়ে সাধারণ ধরনের ডলার বন্ড, যা প্রতিবছর নিউইয়র্ক বা লন্ডনে অনেক সরকারই ছাড়ে, এখন পর্যন্ত সবচেয়ে সম্ভাব্য পথ হিসেবে বিবেচিত হচ্ছে। তবে আলোচনার সঙ্গে জড়িত কর্মকর্তাদের বরাত দিয়ে জানা গেছে, অর্থ মন্ত্রণালয় চুপিসারে আরও কিছু বিকল্প খতিয়ে দেখছে, চীনা মুদ্রায় প্যান্ডা বন্ড যা মূল ভূখণ্ডের বিনিয়োগকারীদের কাছে বিক্রি হয়, জাপানি বাজারে সামুরাই বন্ড, বিদেশে ইউয়ানে নিষ্পত্তি হওয়া ডিম সাম বন্ড, এবং প্রচলিত সুদের বদলে ইসলামি কাঠামোয় তৈরি সুকুক। গত জুনের একটি পরিকল্পনা বৈঠকেই নাকি প্যান্ডা বন্ডের বিকল্প নিয়ে আলোচনা হয়েছিল, বর্তমান উদ্যোগ প্রকাশ্যে আসারও অনেক আগে। প্রতিটি কাঠামোর নিজস্ব বিনিয়োগকারী শ্রেণি, নিজস্ব কাগজপত্রের চাহিদা আর নিজস্ব সময়সীমা আছে, আর এ কারণেই কর্মকর্তারা এখনো ডিসেম্বরকে নিশ্চিত তারিখ না বলে লক্ষ্য বলছেন।

বাংলাদেশ ব্যাংকের গভর্নর মোস্তাকুর রহমান আর বিকল্প অর্থায়ন নিয়ে গঠিত আলাদা কমিটির প্রধান অর্থমন্ত্রী আমীর খসরু মাহমুদ চৌধুরী দুজনেই এই প্রক্রিয়ায় যুক্ত আছেন, যা থেকে বোঝা যায় সরকার চূড়ান্ত কাঠামো যাই হোক না কেন, তার পেছনে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের কারিগরি বিশ্বাসযোগ্যতা আর অর্থ মন্ত্রণালয়ের রাজনৈতিক ওজন দুটোই চায়।

যে কথাটা কেউ খোলাখুলি বলছে না

কর্মকর্তারা প্রকাশ্যে সবচেয়ে কম যে বিষয়ে কথা বলতে চাইছেন তা হলো দাম। বি২ রেটিং স্পষ্টভাবে ফাটকা মানের মধ্যে পড়ে, বিনিয়োগযোগ্য মানের চেয়ে পাঁচ ধাপ নিচে, আর এই রেটিং নিয়ে প্রথমবার আন্তর্জাতিক বন্ড ছাড়া সীমান্তবর্তী বাজারের সরকারগুলোকে ইতিহাসে প্রায়ই এই অঞ্চলের ভালো রেটিং পাওয়া প্রতিবেশীদের চেয়ে অনেক বেশি সুদ দিতে হয়েছে। অর্থ মন্ত্রণালয় বা ব্লুমবার্গের প্রতিবেদন কোনোটাতেই লক্ষ্য সুদের হার প্রকাশ করা হয়নি, আর প্রকাশ্য তথ্যের এই ফাঁকটাই অনেক কিছু বলে দেয়, এই বন্ডের সঠিক দাম ঠিক করা, যথেষ্ট কম যাতে করার মতো মনে হয় কিন্তু যথেষ্ট বেশি যাতে আসলেই বিক্রি হয়, সম্ভবত পুরো প্রক্রিয়ার সবচেয়ে কঠিন অংশ হতে যাচ্ছে, ডলার বন্ড না প্যান্ডা বন্ড বেছে নেওয়ার চেয়েও কঠিন।

এর সঙ্গে যুক্ত হয়েছে সহজ এক বাস্তবতা, বাংলাদেশ আগে কখনো এমনটা করেনি। প্রথমবার বন্ড ছাড়া সরকারগুলোকে সাধারণত আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারীদের কাছে অপরিচিত হওয়ার জন্যই বাড়তি প্রিমিয়াম দিতে হয়, তাদের ঋণমান যা প্রিমিয়াম ইঙ্গিত দেয় তার ওপরে। সরকারি কর্মকর্তারা এখনো বলেননি এই পরিস্থিতি কীভাবে সামলাবেন, ছোট আকারে শুরু করে বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ যাচাই করবেন, নাকি সরকারের নিজের ঝুঁকি কমাতে কম মেয়াদের বন্ড বেছে নেবেন, নাকি বহুপাক্ষিক প্রতিষ্ঠানের গ্যারান্টিনির্ভর ঋণমান উন্নয়নের কাঠামো ব্যবহার করবেন, যা অতীতে অন্য প্রথমবার বন্ড ছাড়া দেশগুলো ব্যবহার করেছে।

সফল হলে এর মানে কী দাঁড়াবে

বাংলাদেশ যদি এটা সফলভাবে করতে পারে, তাহলে তাৎক্ষণিক আর্থিক প্রভাবটা সোজাসাপ্টা, সরকার প্রায় ১০০ কোটি ডলার পর্যন্ত অর্থায়নের সুযোগ পাবে, যা দেশীয় ব্যাংকগুলোর ওপর চাপ না বাড়িয়েই আসবে, যেগুলো এমনিতেই রেকর্ড পরিমাণ খেলাপি ঋণের ভার বইছে, আর বহুপাক্ষিক ঋণদাতাদের সহজ শর্তের অর্থায়নের সঙ্গেও জড়াতে হবে না, যাদের শর্ত মানতে ঢাকা মাঝেমধ্যে হিমশিম খেয়েছে। এটা সাধারণ মানুষের জন্যও গুরুত্বপূর্ণ, কারণ সরকারের দেশীয় ঋণ নেওয়া মানেই বেসরকারি ব্যবসাগুলোর সঙ্গে একই ব্যাংক আমানতের ভাগ নিয়ে প্রতিযোগিতা, আর এই প্রতিযোগিতাই বছরের পর বছর ধরে ঋণের সুদহার চড়া রেখেছে।

কর্মকর্তাদের মতে দীর্ঘমেয়াদি লাভটা হলো একটা মানদণ্ড তৈরি হওয়া, যাকে বন্ড বাজারে বলে প্রাইসিং বেঞ্চমার্ক, একটা রেফারেন্স সুদহার যা বাংলাদেশি ব্যাংক, রাষ্ট্রায়ত্ত প্রতিষ্ঠান আর বড় বেসরকারি কোম্পানিগুলো পরের বার বিদেশ থেকে নিজেরা ডলার তুলতে চাইলে ব্যবহার করতে পারবে। এখন কোনো বাংলাদেশি কোম্পানি আন্তর্জাতিকভাবে ঋণ নিতে চাইলে বিদেশি ঋণদাতাদের সঙ্গে দর কষাকষির সময় তুলনা করার মতো কোনো সরকারি বন্ড নেই। সফল সার্বভৌম বন্ড, এমনকি ছোট আকারেও, এরপর থেকে প্রতিটি বড় ঋণগ্রহীতার জন্য এই হিসাবটা বদলে দেবে।

তবে এসবই এমনি এমনি ঘটবে না। কমিটিকে এখনো মুদ্রা, কাঠামো আর শেষমেশ এমন একটা দাম ঠিক করতে হবে যা আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারীরা মেনে নিতে রাজি হবেন। বাংলাদেশ আসলেই ডিসেম্বরের মধ্যে বাজারে পৌঁছাতে পারবে কিনা, নাকি সরকারের আগের অনেক সংস্কারের প্রতিশ্রুতির মতোই পরের বছরে গড়িয়ে যাবে, তা অনেকখানি বলে দেবে গত দুই বছরের রাজনৈতিক অস্থিরতার পর বিদেশি পুঁজির কাছে দেশটির বিশ্বাসযোগ্যতা আসলে কতটা ফিরেছে।

বড় পরিসরে রাজস্বের চিত্র

এই বন্ড পরিকল্পনাকে বৃহত্তর ব্যয়ের গল্প থেকে আলাদা করে দেখার সুযোগ নেই। বাংলাদেশ এই অর্থবছরে সরকারি ব্যয় আগের বছরের তুলনায় প্রায় ১৯ শতাংশ বাড়ানোর পরিকল্পনা করছে, গত দুই বছরের রাজনৈতিক অস্থিরতা আর তার জেরে আসা অর্থনৈতিক ধাক্কার পর প্রবৃদ্ধি ফেরানোর চেষ্টার অংশ হিসেবে। দেশীয় ব্যাংকগুলো যখন এমনিতেই কেন্দ্রীয় ব্যাংকের হিসাবে খেলাপি ঋণের রেকর্ড অংশ, প্রায় এক তৃতীয়াংশ, বহন করছে, তখন বড় বাজেট চালাতে গেলে সরকারের হাতে আগের চেয়ে কম ভালো বিকল্প থাকে। একটা আন্তর্জাতিক বন্ড, বৈশ্বিক মাপকাঠিতে তুলনামূলক ছোট হলেও, এই ঘাটতির একটা অংশ পূরণের সুযোগ দেয়, তাও এমন একটা ব্যাংকিং ব্যবস্থার ওপর বাড়তি চাপ না বাড়িয়ে যা এমনিতেই ধুঁকছে, আর দেশীয় ঋণের খরচ ক্রমাগত বাড়িয়ে দেওয়া স্বল্পমেয়াদি ট্রেজারি বিলের নবায়নের ওপরও নির্ভরতা না বাড়িয়ে।

ডলার বন্ড এমন একটা সময়ে আসছে যখন বাংলাদেশের বৈদেশিক অবস্থান কয়েক বছরের মধ্যে সবচেয়ে স্বস্তিদায়ক দেখাচ্ছে, আর কর্মকর্তারা স্পষ্টতই এই সুবিধাটা কাজে লাগাতে চাইছেন। রেমিট্যান্স প্রবাহ মাসের পর মাস ধরে গত বছরের চেয়ে অনেক এগিয়ে চলছে, আর মোট বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ বছরের বেশিরভাগ সময় সাড়ে তিন হাজার কোটি ডলারের ওপরে থেকেছে। প্রথমবার বাংলাদেশি বন্ডে বিনিয়োগ বিবেচনা করা বিনিয়োগকারীরা শুধু হেডলাইন রিজার্ভের সংখ্যা দেখেই থামবেন না, তারা জানতে চাইবেন আইএমএফের কড়া হিসাব অনুযায়ী এর কতটা আসলেই ব্যবহারযোগ্য, যে ফারাকটা সাম্প্রতিক হিসাবে কয়েকশ কোটি ডলারের কাছাকাছি ঘোরাফেরা করছে, তবে দুই বছর আগে বাংলাদেশ আন্তর্জাতিক ঋণদাতাদের যে গল্প শোনাচ্ছিল তার চেয়ে এখনকার রিজার্ভ পরিস্থিতি বিক্রি করা অনেক সহজ একটা গল্প।