বাংলাদেশ আবার আইএমএফ ঋণ কর্মসূচি বাতিল করল, বছরে ৫০ বিলিয়ন ডলার তুলতে বন্ডের ওপর বাজি

ঢাকায় ওয়ার্ল্ড ইনভেস্টর উইক ২০২৬ এর উদ্বোধনী অনুষ্ঠানে রোববার অর্থ উপদেষ্টা আমির খসরু মাহমুদ চৌধুরী জানিয়েছেন, বাংলাদেশ আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিল আইএমএফ এর ঋণ কর্মসূচি বাতিল করেছে। গত ছয় মাসের মধ্যে এটি দ্বিতীয়বার, যখন সরকার আইএমএফ এর সঙ্গে কোনো না কোনো ঋণ ব্যবস্থা থেকে সরে এলো। তিনি বলেন, "আমি আইএমএফ এর কর্মসূচি বাতিল করেছি, আপনারা দেখেছেন। তাদের শর্তগুলো আমাদের কাছে গ্রহণযোগ্য নয়।" তিনি আরও বলেন, ২০৩৪ সালের মধ্যে বাংলাদেশের অর্থনীতি এক ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছাবে, "দাতা সংস্থার সহায়তা ছাড়াই।"

এই ঘোষণা এমন এক সময়ে এলো, যার দুই দিন আগেই বিডি ফাইন্যান্সিয়াল রিভিউ জানিয়েছিল, রাজস্ব আদায়ে ঘাটতি মেটাতে সরকার শুধু এই প্রান্তিকেই দেশের ব্যাংকগুলো থেকে ৩০,১০৭ কোটি টাকা ঋণ নেবে। এই দুটি খবর একসঙ্গে দেখলে স্পষ্ট হয়, দেশের বাইরের ঋণ নেওয়ার সিদ্ধান্ত আর দেশের ভেতরের নগদ টাকার টানাটানি এখন কতটা জড়িয়ে আছে একে অপরের সঙ্গে। ঢাকা যদি সত্যিই আইএমএফ থেকে দ্বিতীয়বার সরে আসার ব্যাপারে সিরিয়াস হয়, তাহলে রাষ্ট্র চালানোর এবং বড় বড় অবকাঠামো প্রকল্প শেষ করার টাকা অন্য কোথাও থেকে আসতে হবে, এবং উপদেষ্টা স্পষ্ট করেই বলেছেন তিনি কোথায় সেই টাকা খুঁজছেন।

আগেও একবার বাতিল হয়েছিল এই কর্মসূচি

এই সম্পর্কটা এর আগেও একবার ভেঙেছিল। ২০২৩ সালের জানুয়ারিতে বাংলাদেশ আইএমএফ থেকে ৪.৭ বিলিয়ন ডলারের ঋণ পেয়েছিল, যা তিনটি সুবিধার আওতায় ভাগ করা ছিল, এক্সটেন্ডেড ক্রেডিট ফ্যাসিলিটি, এক্সটেন্ডেড ফান্ড ফ্যাসিলিটি এবং রেজিলিয়েন্স অ্যান্ড সাসটেইনেবিলিটি ফ্যাসিলিটি। ২০২৪ সালের মে মাসে এই কর্মসূচি আরও ৮০ কোটি ডলার বাড়িয়ে মোট ৫.৫ বিলিয়ন ডলারে নেওয়া হয়। প্রথম কিস্তি ৪৭৬.৩ মিলিয়ন ডলার এসেছিল ২০২৩ সালের ফেব্রুয়ারিতে, এবং ষষ্ঠ কিস্তি নিয়ে আলোচনা থমকে যাওয়ার আগ পর্যন্ত বাংলাদেশ পাঁচটি কিস্তিতে মোট প্রায় ৩.৬৪ বিলিয়ন ডলার পেয়েছিল।

সেই আলোচনা নিঃশব্দে থমকে যায়নি। এই বছরের মে মাসে অর্থ মন্ত্রণালয় আইএমএফ এর ডেপুটি ম্যানেজিং ডিরেক্টর নাইজেল ক্লার্কের সঙ্গে ভার্চুয়াল বৈঠক করে পুরনো ৫.৫ বিলিয়ন ডলারের কর্মসূচি থেকে সরে আসার সিদ্ধান্ত নেয়, এবং তার বদলে তিন থেকে চার বছরের একটি নতুন ব্যবস্থার জন্য আলোচনা শুরু করে, যার আনুমানিক আকার ধরা হয়েছিল ৫ থেকে ৬ বিলিয়ন ডলার। তখন খসরু প্রায় একই ভাষায় বলেছিলেন, "আমরা একটি নির্বাচিত সরকার। জনগণের স্বার্থের বিরুদ্ধে যায় এমন কোনো শর্ত আমরা মানব না।" কর্মকর্তারা তখন একক ভ্যাট হার, কমানো কর অবকাশ, সম্পূর্ণ বাজারভিত্তিক বিনিময় হার, এবং বিদ্যুৎ ও সারে ভর্তুকি কমানোর মতো বিষয়গুলোকে সমস্যার জায়গা হিসেবে চিহ্নিত করেছিলেন।

পাঁচ মাস পর দেখা যাচ্ছে, সেই বিকল্প আলোচনাও ভেস্তে গেছে, অথবা অন্তত আপাতত থেমে আছে। এবারের ভাষায় উপদেষ্টা পুনর্আলোচনার বদলে সরাসরি বাতিলের কথা বলেছেন, যা থেকে বোঝা যায় ঢাকা আর আইএমএফ এর সক্রিয় অনুমোদনকে জরুরি কিছু মনে করছে না, যা মে মাসের অবস্থান থেকে একটা স্পষ্ট পরিবর্তন, যখন কর্মকর্তারা বলছিলেন বিশ্বব্যাংক, এশীয় উন্নয়ন ব্যাংক, এশিয়ান ইনফ্রাস্ট্রাকচার ইনভেস্টমেন্ট ব্যাংক এবং জাপানের উন্নয়ন সংস্থা থেকে টাকা পেতে আইএমএফ এর সেই অনুমোদন জরুরি।

বন্ড আর পুঁজিবাজারের দিকে ঝোঁক

ছাড় সুবিধার ঋণের জায়গায় খসরু বছরে প্রায় ৫০ বিলিয়ন ডলার তোলার একটি লক্ষ্য তুলে ধরেছেন, যার জন্য ব্যবহার হবে কয়েকটি মাধ্যম, দেশীয় বন্ড ও সিকিউরিটাইজেশন, আন্তর্জাতিক বাজারে ডলার বন্ড, চীনের বাজারে পান্ডা বন্ড, জাপানে সামুরাই বন্ড, এবং বিদেশি বিনিয়োগকারীদের কাছে বিক্রি করা স্থানীয় মুদ্রার বন্ড। তিনি নিউ ইয়র্ক এবং হংকংয়ের আর্থিক কেন্দ্রগুলোর সঙ্গে সরাসরি যোগাযোগ গড়ে তোলার এবং বাংলাদেশভিত্তিক আন্তর্জাতিক ইকুইটি ফান্ড তৈরির কথাও বলেছেন। তিনি বিনিয়োগকারীদের সামনে বলেন, "পুঁজিবাজারই উত্তর, বন্ড বাজারই উত্তর," এবং পদ্মা ও যমুনা সেতুর মতো বড় অবকাঠামোকে উদাহরণ দিয়ে বলেন, এই ধরনের প্রকল্পের টাকা তিনি ব্যাংক ঋণ বা বহুপাক্ষিক সংস্থার ঋণের বদলে এভাবেই তুলতে চান।

এটা এই বসন্তের অবস্থান থেকে অনেকটাই ভিন্ন সুর, যখন কর্মকর্তারা বলছিলেন সরকারের বছরে ৩ থেকে ৪ বিলিয়ন ডলার বাজেট সহায়তা প্রয়োজন, এবং আইএমএফ থেকে বছরে অন্তত ১ বিলিয়ন ডলার টানার আশা করছিলেন, কারণ সেই সম্পর্কটাই অন্য ঋণদাতাদের টাকা দিতে স্বস্তি দিত। অর্থনীতিবিদ জাহিদ হোসেন তখন যুক্তিটা পরিষ্কার করে বলেছিলেন, বহুপাক্ষিক ও দ্বিপাক্ষিক সহযোগীরা "নিজেরা স্বাধীনভাবে এই মূল্যায়ন করে না, তারা আইএমএফ এর ওপর নির্ভর করে। আইএমএফ যদি বলে কর্মসূচি ঠিক পথে আছে, তাহলে তারা এগিয়ে যায়।" সেই মূল্যায়ন থেকে পুরোপুরি সরে আসার মানে, বাংলাদেশ এখন বাজি ধরছে যে বন্ড বিনিয়োগকারী আর ইকুইটি ফান্ডগুলোকে নিজেদের স্বাধীন বিচারে রাজি করাতে পারবে।

আসলে কোন বিষয়গুলোতে দ্বিমত ছিল

আইএমএফ এর বিতর্কিত শর্তগুলো কখনোই গোপন কিছু ছিল না, যদিও খসরু এই সপ্তাহে সেগুলো আবার বিস্তারিত বলেননি। এই বছরের আলোচনা এবং ২০২৩ সালের মূল কর্মসূচি, দুই জায়গাতেই বারবার ফিরে আসা ঘর্ষণের জায়গাগুলো হলো, বাংলাদেশের নানা অবকাশের বদলে একক ভ্যাট হার, টার্নওভার ট্যাক্স থেকে বেশি আদায়ের চাপ, বাংলাদেশ ব্যাংকের নিয়ন্ত্রিত হস্তক্ষেপের বদলে সম্পূর্ণ বাজারনির্ধারিত বিনিময় হার, জ্বালানি ও সারের ভর্তুকিতে আরও গভীর কাটছাঁট, এবং জাতীয় রাজস্ব বোর্ড ও ব্যাংকিং খাতে সুশাসন সংস্কার। বিডি ফাইন্যান্সিয়াল রিভিউ এই চলতি অর্থবছরে এনবিআরের নিজস্ব ভ্যাট আদায়ের ঘাটতি, যেখানে ৩৪টি বড় করদাতা ইউনিটের মধ্যে ২৯টিই লক্ষ্য পূরণ করতে পারেনি, এবং বেসরকারি ব্যাংকগুলোতে পরিবার নিয়ন্ত্রণের নিয়ম পরিবর্তনের ধীরগতির চেষ্টা, এই দুটো বিষয়েই আগে প্রতিবেদন করেছে, এবং এগুলো মূলত একই ধরনের বিষয়।

সময়টা কেন বেমানান

এই ঘোষণা এমন এক সপ্তাহে এলো, যখন সরকার নিশ্চিত করেছে তারা আরও বেশি করে দেশীয় ব্যাংক ঋণের ওপর নির্ভর করবে, যে পদ্ধতি নিয়ে সেন্টার ফর পলিসি ডায়ালগের ফাহমিদা খাতুন আগেই সতর্ক করেছেন, এটা একটি টিকিয়ে রাখার মতো অর্থায়ন কৌশল নয়, বরং সরকারি কোষাগারে নগদ টাকার টানাটানির লক্ষণ। এই ডিসেম্বরেই নতুন বেতন কাঠামোর কারণে আরও ৩৭,৩৭২ কোটি টাকা খরচ বাড়বে। আইএমএফ এর সম্পর্ক শেষ হয়ে গেলেই এই খরচের চাপ মিলিয়ে যাবে না। বন্ড ও পুঁজিবাজার পরিকল্পনা যদি বছরের পর বছর লাগা এমন গভীর, তরল বাজারে পরিণত হতে সময় নেয়, যেমন তুলনীয় অন্য বাজারগুলোতেও বছরের পর বছর লেগেছে, তাহলে মাঝের এই ফাঁকটা সম্ভবত এই প্রান্তিকের মতোই পূরণ হবে, নিজের দেশের ব্যাংক থেকে ঋণ নিয়ে।

সময়	ঘটনা	পরিমাণ
জানুয়ারি ২০২৩	মূল আইএমএফ কর্মসূচি অনুমোদিত (ইসিএফ, ইএফএফ, আরএসএফ)	৪.৭০ বিলিয়ন ডলার
ফেব্রুয়ারি ২০২৩	প্রথম কিস্তি ছাড়	৪৭৬.৩ মিলিয়ন ডলার
মে ২০২৪	কর্মসূচি সম্প্রসারিত	+৮০ কোটি ডলার (মোট ৫.৫ বিলিয়ন ডলার)
২০২৩ থেকে ২০২৫	মোট পাঁচটি কিস্তি ছাড়	প্রায় ৩.৬৪ বিলিয়ন ডলার
মে ২০২৬	সরকার পুরনো চুক্তি থেকে সরে এসে নতুন আলোচনা শুরু করে	নতুন কর্মসূচির প্রস্তাবিত আকার ৫ থেকে ৬ বিলিয়ন ডলার
অক্টোবর ২০২৬	অর্থ উপদেষ্টা কর্মসূচি বাতিলের ঘোষণা দেন	বিকল্প অর্থায়নের লক্ষ্য বছরে প্রায় ৫০ বিলিয়ন ডলার, বন্ড ও পুঁজিবাজারের মাধ্যমে

এখন কী হবে

খসরুর বক্তব্যে বন্ড ও ইকুইটি ফান্ড পরিকল্পনার জন্য কোনো সময়সীমা ছিল না, এবং বাংলাদেশের বিনিয়োগ রেটিং যেখানে বিনিয়োগযোগ্য মানের নিচে, সেখানে কত দ্রুত ডলার, পান্ডা বা সামুরাই বন্ড বাজারে ঢোকা সম্ভব তার কোনো বিস্তারিত হিসাবও তিনি দেননি। এই বাজারগুলোর বিনিয়োগকারীরা শুধু বক্তব্য নয়, বরং সার্বভৌম বন্ড ইস্যু, সিকিউরিটাইজেশন কাঠামো, বা হংকং বা নিউ ইয়র্কের সঙ্গে আনুষ্ঠানিক আলোচনার মতো সুনির্দিষ্ট পদক্ষেপ দেখতে চাইবে, তার আগে এটাকে স্রেফ বক্তব্যের চেয়ে বেশি কিছু ভাববে না। আপাতত রাষ্ট্রের বাস্তব অর্থায়ন চলছে এই সপ্তাহে বিডি ফাইন্যান্সিয়াল রিভিউ যে পথের কথা আগেই জানিয়েছে, সেই দেশীয় ব্যাংক ঋণের মাধ্যমেই, এবং পুঁজিবাজারের দিকে এই ঝোঁককে বর্তমান বাস্তবতা না বলে গন্তব্য হিসেবেই দেখানো হচ্ছে।