আয় নিয়ে উদ্বেগ অব্যাহত থাকায় ঢাকার শেয়ারবাজারে টানা চতুর্থ কার্যদিবসে পতন

চার দিন, ৭১ পয়েন্ট, কারণ একটাই

ঢাকার বেঞ্চমার্ক ডিএসইএক্স সূচক ২৯ সেপ্টেম্বর টানা চতুর্থ কার্যদিবসের মতো নিম্নমুখী হয়ে বন্ধ হয়েছে, ১.৫ পয়েন্ট কমে দিনশেষে দাঁড়িয়েছে ৫,৫২৪ এ। ২৪ সেপ্টেম্বর থেকে শুরু হওয়া এই পতনের ধারায় এখন পর্যন্ত সূচক থেকে খোয়া গেছে ৭১ পয়েন্ট। এই পতন আগের দুই কার্যদিবসের তুলনায় ছোট, যেগুলো ইতিমধ্যে সূচককে ৫,৫৯৬ পয়েন্টের সাম্প্রতিক উচ্চতা থেকে নামিয়ে এনেছিল। কিন্তু টানা চার দিন ধরে পতন চলতে থাকাটাই বিশ্লেষকদের কাছে একটা বার্তা দিচ্ছে, বাজারের মেজাজ শুধু সংশোধন নয়, বরং বদলে যাচ্ছে।

লেনদেনের পরিমাণও একই কথা বলছে। আগের কার্যদিবসের তুলনায় লেনদেনের মূল্য কমেছে ১৫ শতাংশ, যা বোঝায় সূচক যখন এখনও নিজের অবস্থান খুঁজছে, তখন নতুন টাকা ঢালতে অনেক বিনিয়োগকারীই আগ্রহী হননি। বাজারের ব্যাপ্তিও নেতিবাচক দিকে ঝুঁকেছে, ৩৯৫টি লেনদেন হওয়া শেয়ারের মধ্যে ১৭৮টির দরপতন হয়েছে, বেড়েছে মাত্র ১৪২টির, আর ৭৫টি অপরিবর্তিত থেকেছে। এই বিস্তৃতিই বলে দেয় এটা এক বা দুটো বড় শেয়ারের ওপর কেন্দ্রীভূত বিক্রির চাপ নয়, বরং ব্যাপক সতর্কতার প্রতিফলন।

টেক্সটাইলই এখনও বাজারের কেন্দ্রবিন্দু

পতনের দিনেও লেনদেনের কার্যক্রম মূলত কয়েকটা খাতেই পুঞ্জীভূত ছিল। একা টেক্সটাইল খাতই দখল করেছে মোট লেনদেনের ২৮.৮ শতাংশ, যা সাধারণ বীমার ১৮.২ শতাংশ আর ওষুধ খাতের ১০.৬ শতাংশের চেয়ে অনেক এগিয়ে। এতে বোঝা যায়, ঢাকা স্টক এক্সচেঞ্জের দৈনিক তারল্যের বড় অংশ এখনও প্রান্তিকের পর প্রান্তিক ধরে সেই একই রপ্তানিমুখী শেয়ারগুলোর ওপর দিয়েই প্রবাহিত হয়। এই সার্বিক চিত্রের মধ্যেই খাতভিত্তিক নেতৃত্বে একটা অস্বাভাবিক বিভাজন দেখা গেছে, টেক্সটাইল, ভ্রমণ আর সিমেন্ট খাত আসলে সেদিন মুনাফায় ছিল, অথচ কাগজ, তথ্যপ্রযুক্তি আর মিউচুয়াল ফান্ড খাতে হয়েছে সবচেয়ে বড় দরপতন। কিছু বেশি লেনদেন হওয়া খাতে শক্তি, আবার তুলনামূলক ছোট ও পাতলা খাতে দুর্বলতা, এই মিশ্রণটাই ব্যাখ্যা করে কেন বেশি শেয়ারের দরপতন হওয়া সত্ত্বেও মূল সূচক মাত্র ১.৫ পয়েন্ট কমেছে।

ইবিএল সিকিউরিটিজ তাদের পর্যালোচনায় বলেছে, "জুন সমাপনী কোম্পানিগুলোর সম্ভাব্য দুর্বল আয় নিয়ে বিনিয়োগকারীদের সতর্কতার কারণে শেষ ঘণ্টায় বেঞ্চমার্ক সূচক নেতিবাচক অঞ্চলে চলে যায়।" তারা আরও বলেছে, বাজার আসলে ইতিবাচকভাবেই শুরু হয়েছিল আর সংক্ষিপ্ত সময়ের জন্য কেনার আগ্রহও দেখা গিয়েছিল, কিন্তু বিকেলের দিকে বিক্রির চাপ সব ছাপিয়ে যায়। শক্তিশালী শুরু আর বিকেলে পিছু হটা, এই প্যাটার্নটাই এখন চার দিনের পতনের পুরোটা জুড়ে বারবার দেখা যাচ্ছে, যা ইঙ্গিত দেয় বিনিয়োগকারীরা সকালের শক্তিকে নতুন বিনিয়োগের বদলে বরং বেরিয়ে যাওয়ার সুযোগ হিসেবে ব্যবহার করছেন।

আয় নিয়ে উদ্বেগের একটা নাম আছে

ইবিএল সিকিউরিটিজের বলা "দুর্বল আয়ের" উদ্বেগটা একেবারে অস্পষ্ট কিছু নয়। বাজারের আগের পতনে নেতৃত্ব দেওয়া বড় মূলধনী দুটো কোম্পানি, ইসলামী ব্যাংক বাংলাদেশ আর লাফার্জহোলসিম বাংলাদেশ, ঠিক কেন জুন সমাপনী কোম্পানিগুলো এই আয় মৌসুমে বিনিয়োগকারীদের উদ্বিগ্ন করে তুলছে তার একটা স্পষ্ট উদাহরণ। ইসলামী ব্যাংক বাংলাদেশ ২০২৬ সালের প্রথমার্ধে সমন্বিত হিসাবে ১,৩১৬.৪৮ কোটি টাকা লোকসান দেখিয়েছে, যা এক বছর আগের একই সময়ের ৬৭.৪০ কোটি টাকা মুনাফা থেকে এক চমকপ্রদ উল্টো যাত্রা। এককভাবে হিসাব করলে লোকসান আরও বেশি, ১,৩২৬.৮১ কোটি টাকা, আর শেয়ারপ্রতি লোকসান ৮.১০ টাকা। ব্যাংকটি এই বিপর্যয়ের কারণ হিসেবে বলেছে আমানতের ওপর বাড়তি মুনাফা ব্যয়, শ্রেণীকৃত বিনিয়োগ বেড়ে যাওয়ায় আয় কমে যাওয়া, আর অন্য ব্যাংকে রাখা অর্থ থেকে আয় কমে যাওয়ার কথা। ব্যাংকের একজন কর্মকর্তা নির্দিষ্টভাবে এস আলম গ্রুপকে দেওয়া ঋণের কথা উল্লেখ করেছেন, যেগুলো থেকে আর কোনো পরিশোধ আসছে না, অথচ ব্যাংককে আমানতকারীদের প্রতিশ্রুত মুনাফা দিয়ে যেতে হচ্ছে।

লাফার্জহোলসিম বাংলাদেশের সংখ্যা প্রান্তিক হিসাবে উল্টো দিকে গেছে, তবে ছয় মাসের হিসাবে একটা সতর্কবার্তাও বহন করছে। দ্বিতীয় প্রান্তিকে নিট মুনাফা বছরওয়ারি ৮ শতাংশ বেড়ে দাঁড়িয়েছে ১০৫ কোটি টাকায়, রাজস্ব বেড়েছে ১৪ শতাংশ, হয়েছে ৭৪০ কোটি টাকা, আর শেয়ারপ্রতি আয় উন্নত হয়ে দাঁড়িয়েছে ০.৯০ টাকায়, আগে ছিল ০.৮৩ টাকা। কোম্পানিটি এই ফলাফলের কৃতিত্ব দিয়েছে "কৌশলগত মূল্য নির্ধারণের শৃঙ্খলা, পণ্যের নতুনত্ব আর গ্রাহকের দৃঢ় আস্থাকে।" কিন্তু পুরো প্রথমার্ধের হিসাবে নিট মুনাফা আসলে ৮ শতাংশ কমে দাঁড়িয়েছে ২১৭ কোটি টাকায়, আগের বছরের ২৩৬ কোটি টাকা থেকে, আর পরিচালন মুনাফা কমেছে ১১ শতাংশ, কারণ মূল্যস্ফীতির চাপ আর বাড়তি জ্বালানি খরচ বছরের শুরুতে গড়ে তোলা মুনাফার মার্জিন খেয়ে ফেলেছে। একটা শক্তিশালী প্রান্তিক, অথচ তুলনামূলক দুর্বল ছয় মাস, এই মিশ্র সংকেতটাই আসলে আয় মৌসুমের মুখে জুন সমাপনী শেয়ারগুলোকে বিনিয়োগকারীদের জন্য পড়া কঠিন করে তুলছে।

কোম্পানি	২০২৬ প্রথমার্ধের ফল	২০২৫ প্রথমার্ধের ফল	পরিবর্তন
ইসলামী ব্যাংক বাংলাদেশ (সমন্বিত)	১,৩১৬.৪৮ কোটি টাকা লোকসান	৬৭.৪০ কোটি টাকা মুনাফা	মুনাফা থেকে লোকসানে
লাফার্জহোলসিম বাংলাদেশ (নিট মুনাফা)	২১৭ কোটি টাকা	২৩৬ কোটি টাকা	৮% কমেছে
লাফার্জহোলসিম বাংলাদেশ (শুধু দ্বিতীয় প্রান্তিক)	১০৫ কোটি টাকা	৯৬.৭০ কোটি টাকা	৮% বেড়েছে

পরিচিত একটা প্যাটার্ন

এই প্রান্তিকে ঢাকার বাজারে এটাই প্রথম পিছু হটা নয়, আর এবারের ধরনটা আগেরটারই প্রতিধ্বনি। চার দিনের এই পতন শুরু হওয়ার মাত্র কয়েকদিন আগে ডিএসইএক্স মুডিজের বাংলাদেশের সার্বভৌম রেটিং সংক্রান্ত আউটলুক উন্নীতকরণ আর বেশ কয়েকটা ব্যাংকে অভ্যন্তরীণ শেয়ার কেনার ঢেউয়ে ভর করে উঠে গিয়েছিল ৫,৫৯৬ পর্যন্ত, তারপর ঠিক একই আয় নিয়ে উদ্বেগের কারণে আবার নেমে এসেছে, যা এখন চলমান পতনকেও চালাচ্ছে। বিশ্লেষকরা সাধারণত আগের সেই পতন আর এবারেরটাকে একটা বিষয় হিসেবেই দেখছেন, সস্তা শেয়ার কেনার সমাবেশের পর বিনিয়োগকারীদের বিশ্বাসের সীমায় পৌঁছে যাওয়া, শেয়ারবাজার থেকে গভীর কোনো পলায়নের লক্ষণ নয়। এই পার্থক্যটা গুরুত্বপূর্ণ, কারণ দুটো ব্যাখ্যা একেবারে ভিন্ন প্রতিক্রিয়া দাবি করে, একটা ক্লান্ত সমাবেশ নতুন তথ্য এলে সাধারণত স্থিতিশীল হয়ে যায়, কিন্তু প্রকৃত আস্থার সংকট সাধারণত নিজে থেকেই বাড়তে থাকে।

বাকি সূচকগুলোতে কী দেখা গেছে

এই বিস্তৃত দুর্বলতা ঢাকার অন্য সূচকগুলোতেও সমানভাবে দেখা গেছে। ডিএসই শরিয়াহ সূচক কমেছে ২ পয়েন্ট, আর বাজারের সবচেয়ে বড় ও তরল তিরিশটা কোম্পানির সূচক ডিএস৩০ কমেছে ৩ পয়েন্ট, যা নিশ্চিত করে এই নরম ভাব শুধু ছোট বা ফটকাবাজির শেয়ারগুলোর মধ্যেই সীমাবদ্ধ ছিল না। অন্যদিকে চট্টগ্রাম স্টক এক্সচেঞ্জেও সিএসসিএক্স সূচক কমেছে ৩.৯ পয়েন্ট, আর বিস্তৃত সিএএসপিআই সূচক কমেছে ৫ পয়েন্ট, যা দেখায় এই সতর্কতা ঢাকা ছাড়িয়ে দেশের দ্বিতীয় পুঁজিবাজারেও ছড়িয়ে পড়েছে।

সামনে যা দেখার

কোনো বড় কারিগরি স্তর ভাঙার আগেই চার দিনের পতনে ৭১ পয়েন্ট কাটা যাওয়ার পর, আগামী কয়েক কার্যদিবসের গতিপথ অনেকটাই নির্ভর করবে আর কতগুলো জুন সমাপনী কোম্পানির ফলাফল ইসলামী ব্যাংক বাংলাদেশের লোকসানের মতো দেখায়, আর কতগুলো লাফার্জহোলসিমের মতো শক্তিশালী প্রান্তিক দেখায় তার ওপর। বড় ব্যাংক আর শিল্প প্রতিষ্ঠানগুলো থেকে ধারাবাহিক দুর্বল প্রকাশনা পতনকে আরও দীর্ঘায়িত করতে পারে, আবার প্রত্যাশার কাছাকাছি ফলাফলের ধারা বাজারকে বর্তমান পর্যায়ে স্থিতিশীল করতে সাহায্য করতে পারে। বিনিয়োগকারীরা এটাও লক্ষ্য রাখবেন যে মুডিজের উন্নীত আউটলুক আর সরকারের ডিসেম্বরের মধ্যে প্রথমবারের মতো সার্বভৌম ডলার বন্ড ছাড়ার সমান্তরাল উদ্যোগ শেষ পর্যন্ত নতুন প্রাতিষ্ঠানিক ও বিদেশি অর্থ বড় মূলধনী শেয়ারে ফিরিয়ে আনতে পারে কিনা, যেমনটা এই পতনের আগের সমাবেশে সংক্ষিপ্ত সময়ের জন্য হয়েছিল।